Diller의 MGM 인수 제안가 낮아, 경쟁 입찰 가능성도 희박

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애널리스트들: 딜러의 MGM 인수 제안가는 낮고, 경쟁 입찰 가능성도 희박해

작성일: 2026년 6월 2일, 01:31
최종 수정일: 2026년 6월 2일, 01:31
토드 슈라이버(Todd Shriber) 기자

배리 딜러의 피플(People Inc.)이 카지노 운영사인 MGM 리조트 인터내셔널에 주당 48.30달러의 인수 제안을 던졌지만, 현재 주가는 그보다 높은 수준에서 거래되고 있다.

MGM이 이 제안을 받아들일지는 미지수다.

애널리스트들은 경쟁 입찰이 등장하기는 어려울 것으로 보고 있다.

월요일, 배리 딜러의 피플(NASDAQ: IAC)은 MGM 리조트 인터내셔널(NYSE: MGM)에 주당 48.30달러의 인수 제안을 공개했다. 이미 MGM 지분 26%를 보유한 딜러 측은 이번 제안을 통해 MGM의 기업 가치를 180억 달러로 평가했으나, 시장 일각에서는 이 제안가가 너무 낮다는 평가가 나온다. 문제는 경쟁 입찰자들이 딜러의 제안을 뛰어넘기가 현실적으로 어렵다는 점이다.

어제 MGM 주가는 50.69달러에 마감했는데, 이는 시장 참여자들 중 일부가 MGM의 가치를 딜러의 제안가보다 높게 평가하고 있음을 시사한다. MGM 인수 제안이 공식 발표되기 전, 시장에서는 틸만 페르티타가 시저스 엔터테인먼트(NASDAQ: CZR)를 인수하기 위해 제시한 176억 달러 규모의 제안을 근거로, MGM의 가치가 주당 55~60달러 혹은 그 이상일 것이라는 분석이 돌았다. 해당 거래의 기업 가치(EV)/EBITDAR(이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익) 배수인 6.6배를 적용했을 때의 수치다. 반면, 딜러가 제시한 MGM 인수가는 EV/EBITDAR 배수 5.5배 수준이다.

트루이스트 증권의 애널리스트 배리 조나스는 "6.6배를 적용하면 MGM의 가치는 주당 69달러(2027년 예상치 기준)가 된다. 하지만 시장은 MGM이 여러 사업 부문이 얽힌 복잡한 구조를 가지고 있어 단순 비교가 어렵다는 점을 이해하고 있을 것"이라고 분석했다.

그는 MGM의 목표 주가를 55달러로 제시했다.

딜러의 MGM 인수 제안, '지나치게 보수적'

라스베이거스 스트립 최대 카지노 운영사인 MGM은 딜러의 제안을 접수했음을 인정하면서도, 투자자들에게 "이번 제안이나 향후의 어떤 제안이 최종적인 합의나 거래로 이어질지, 혹은 합의가 이루어지더라도 그 시기, 가격, 기타 조건이 어떻게 될지는 보장할 수 없다"고 경고했다.

쉽게 말해, MGM이 제안을 손에 쥐고는 있지만 이를 수락하거나 거절한 상태는 아니라는 뜻이다. 반대로 딜러 역시 자신이 MGM 지분 26%를 장악하고 있는 상황에서 경쟁 입찰이 나오기 어렵다는 점을 잘 알고 있을 것이다. 딜러의 제안을 "지나치게 보수적"이라고 평가한 스티펠의 애널리스트 스티븐 위친스키는, 딜러가 이미 상당한 지분을 보유한 상황에서 사모펀드 등 다른 인수자가 더 나은 조건을 들고 나오기는 쉽지 않을 것이라고 인정했다.

그럼에도 위친스키는 딜러의 제안이 MGM 차이나(마카오 사업) 지분 56%의 가치, 스트립 내 고급 통합 리조트로서의 독보적인 위치, 그리고 곧 개장할 오사카 카지노 리조트가 가져올 기회를 충분히 반영하지 못했다고 지적했다. 그는 시저스 사례를 다시 한번 언급했다.

위친스키는 "시저스가 수락한 인수 가격(당시 투자자들의 상당한 반발이 있었다)은 인수설이 돌기 전 30일간의 가중 평균 종가 대비 약 50%의 프리미엄이 붙은 가격이었다. 이는 피플이 MGM에 제시한 프리미엄(약 24%)의 두 배에 달한다"며, "이런 맥락에서 MGM의 장기 주주나 이사회가 주당 48.30달러라는 가격에 크게 만족할 것이라고 보기는 어렵다"고 덧붙였다.

MGM의 추가 인수자 등장, 기대하기 어려운 이유

오늘 MGM 주가는 딜러의 주당 48.30달러 제안가보다 소폭 높은 수준으로 밀려났다. 이는 시장 참여자들이 다른 인수자가 나타나 판을 뒤집기가 어렵다는 현실을 받아들이고 있음을 시사한다. 하지만 그렇다고 해서 MGM이 반격에 나서지 못하거나 않을 것이라는 의미는 아니다.

여전히 딜러의 미디어 기업이 MGM의 최대 주주이며 이사회 의석 2석을 차지하고 있는 상황에서, 다른 잠재적 인수자들은 관망세를 유지할 가능성이 높다.

제프리스의 데이비드 카츠는 "만약 경쟁 입찰자가 등장한다 하더라도, 딜러가 보유한 의결권 영향력을 고려하면 쉽지 않은 싸움이 될 것"이라고 말했다.

📰 Original (English)

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Diller MGM Bid Low, Limited Scope for Competing Offers, Say Analysts

Posted on: June 2, 2026, 01:31h.

Last updated on: June 2, 2026, 01:31h.

Todd Shriber
@etfgodfather

Expertise:

Financial , Gaming Business , Mergers and Acquisitions .

Diller’s People Inc. is offering $48.30 a share for the casino operator, but the stock trades above that price

There are no guarantees MGM will accept the offer

Analysts say it’s hard to envision competing bids emerging

On Monday, Barry Diller’s People Inc. (NASDAQ: IAC) revealed a $48.30 a share acquisition offer for MGM Resorts International (NYSE: MGM), valuing the casino operator in which the suitor already owns 26% at $18 billion, but there’s some belief that bid is low. The issue is the difficulty rival bidders face in potentially besting Diller’s proposal.

People Inc. Chairman Barry Diller. Analysts say is takeover offer for MGM is low, but unlikely to face competition. (Image: Getty Images)
Shares of MGM closed at $50.69 yesterday, suggesting some market participants view the casino stock as worth more than Diller’s offer. Prior to the formal release of the MGM acquisition proposal, there was sell-side chatter indicating that the terms of Tilman Fertitta’s bid $17.6 billion to acquire Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR) implied MGM was worth $55 to $60 a share, or maybe more based on that deal’s 6.6x enterprise value (EV)/ earnings before interest, taxes, depreciation, amortization, and restructuring or rent costs (EBITDAR) multiple. Diller’s pitch for MGM implies an EV/EBITDAR multiple of 5.5x.

At 6.6x, MGM’s valuation would be $69/share (based on our 2027E). That said, we think the market understands that MGM is a fairly complex business with several moving parts which could make it difficult for a true ‘apples to apples’ comparison,” observes Truist Securities analyst Barry Jonas.

He has a $55 price target on MGM.

Diller MGM Bid ‘Too Conservative’

Las Vegas-based MGM, the largest casino operator on the Strip , acknowledged receipt of Diller’s proposal while cautioning investors “it cannot provide assurances that such proposal or any subsequent proposal will result in an agreement or a transaction being reached or, if so, as to the timing, price or other terms and conditions of any such agreement.”

Translation: MGM has an offer in hand, but it hasn’t outright accepted or rejected it. Conversely, Diller likely knows, and analysts agree, that with control of 26% of MGM shares, he’s unlikely to face competing bid. Stifel analyst Steven Wieczynski, who called Diller’s offer “too conservative”, acknowledges that given Diller’s existing MGM stake, it’s hard to envision a private equity suitor coming forward with better terms.

Still, the analyst argues that Diller’s proposal doesn’t adequately reflect the value of MGM’s 56% stake in MGM China (Macau exposure), the operator’s podium positioning with higher-end Strip integrated resorts and the opportunity set afforded by the upcoming Osaka casino resort. The analyst also drew Caesars comparisons of his own.

“We would also note that CZR’s accepted offer price (which received meaningful pushback from investors) reflected an almost 50% premium to the stock’s 30-day weighted average closing price (for the period before rumors of the deal were reported), essentially double that of People’s bid for MGM (~24% premium),” notes Wieczymski. “With this context, we find it hard to believe that long-term MGM shareholders or Board will be overly excited about $48.30/share.”

Tough to Bet on More MGM Suitors Coming Forward

Today, MGM’s stock retreated to levels only modestly above Diller’s $48.30 a share offer, potentially indicating market participants are reconciling the difficulty of another suitor coming over the top. However, that doesn’t mean MGM can’t or won’t counter.

Still, with Diller’s media company ranking as MGM’s largest shareholder and with control of two board seats at the casino operator, other prospective acquirers may opt to stay on the sidelines.

“Should competing bidders emerge, we would expect a challenging path given the voting influence held by Diller,” says David Katz of Jefferies.

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